投資銀行風險管理案例

【投資銀行風險管理案例】

貝爾斯登成立于1923年，曾是全球500強企業(yè)，是美國前十大投資銀行（2008年排名第五）和主要的證券交易公司，在固定收益證券的銷售和投資、資產管理、衍生工具投資等投資銀行的業(yè)務中處于領先地位。 

2007年在次貸風暴中虧損嚴重，瀕臨破產。2008年3月16日美聯(lián)儲貸款300億美元支持摩根大通以約2美元每股的價格收購美國第五大投資銀行貝爾斯登。3月24日摩根大通最后以約10美元的價格（1股貝爾斯登股份：0.2股摩根大通股票）收購貝爾斯登股票，同時以約10美元每股的價格現(xiàn)金購買貝爾斯登新發(fā)行的9500萬股票為貝爾斯登提供應急的資金。 

貝爾斯登作為著名投資銀行，其面臨的風險和問題如下： 

市場風險：貝爾斯登主要從事住房抵押擔保證券（CMO/CDO）市場業(yè)務，是整個CMO市場的領頭羊。由于持有大量的種類較單一的金融產品，面臨較大的市場風險，當所持有的CMO/CDO價格大幅下跌的時候，貝爾斯登虧損巨大。   信用風險：貝爾斯登持有大量的住房抵押擔保債券，由于房貸的違約率上升，債券的發(fā)行人不能承兌，出現(xiàn)大量違約。 

流動性風險：貝爾斯登在2007年末由于住房抵押擔保證券產品帶來的投資基金的虧損將近20億美元和資產的縮水400多億美元，虧損過于嚴重，出現(xiàn)流動性的嚴重短缺，貸款人和客戶迅速從貝爾斯登撤出資金。美聯(lián)儲通過摩根大通給予貝爾斯登28天的短期借款，是美聯(lián)儲自1930年大蕭條以來首次以這樣的方式給予金融機構貸款。   

操作風險（無明顯事件） 

法律風險：貝爾斯登高層提供虛假誤導金融市場的文件 

體系風險：2007-2008次貸風暴帶來的金融危機，出現(xiàn)金融市場的暴跌、違約率上升、流動性短缺等問題，而且金融危機從美國蔓延至其它國家。    

思考和討論：投資銀行如何控制風險？如何監(jiān)管投資銀行？