企業(yè)財(cái)務(wù)管理案例

【企業(yè)財(cái)務(wù)管理案例】

1987年的中部床墊公司后稱（飛利浦.瑟菲斯公司）在早年完成的跡象成功的收購(gòu)方案之后，具有強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿?。而?duì)于出現(xiàn)嚴(yán)重的內(nèi)部分歧的“大西洋床墊”公司，而深遠(yuǎn)的名牌效應(yīng)以及廣闊的銷售市場(chǎng)無(wú)疑吸引著中西部床墊公司的眼球，這場(chǎng)收購(gòu)的發(fā)生可以說(shuō)是適應(yīng)潮流的。改名后的飛利浦瑟菲斯公司也更需要在各方面尋求改進(jìn)和整合。由于公司兼并了許多各自為政的企業(yè)，在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法形成統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)管理；如何實(shí)現(xiàn)資金的有效分配等。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理羅納德.艾德沃滋先生，開(kāi)始為下一年度的籌資活動(dòng)而進(jìn)行資金成本的相關(guān)考慮。 

 由于公司兼并了許多各自為政的公司企業(yè)，在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法形成協(xié)調(diào)統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)管理模式，總經(jīng)理考慮到公司近期的發(fā)展策略，最重要的是實(shí)現(xiàn)資金的有效分配，因此，外借了165萬(wàn)美金的債務(wù)，又增加了100萬(wàn)美元的普通股，來(lái)獲得更多的資金。但是大西洋這一品牌已無(wú)法繼續(xù)保持它現(xiàn)有的高增長(zhǎng)率，1988年到期的160萬(wàn)美元的債款償付，飛利浦公司也能像提供的數(shù)據(jù)可觀的現(xiàn)金，其實(shí)公司的資金成本十分重要，這是決定如何將公司現(xiàn)有的閑散資金投入到有競(jìng)爭(zhēng)性的用途中去的基礎(chǔ)?？梢詫?duì)其他可選擇性的方法進(jìn)行評(píng)估，并把他們對(duì)資金降低的影響程度與還債還貸回購(gòu)股票相對(duì)比。 

飛利浦公司在1987年底，共有長(zhǎng)期負(fù)債18560萬(wàn)美元，后來(lái)，公司的普通股股票價(jià)格受1987年10月股市大幅下降造成的多方面的復(fù)雜影響經(jīng)常發(fā)生變化，那年度，票價(jià)有第三季度24.375美元下跌到第四季度的11.125美元，12月31日，估計(jì)是有所升高，在13.75,美元出收盤，埃德沃茲先生問(wèn)按算術(shù)基礎(chǔ)和按幾何基礎(chǔ)計(jì)算的回報(bào)率有何不同，幾何回報(bào)率是一個(gè)包含時(shí)間因素的復(fù)合比率，而算數(shù)回報(bào)率只是各年年增長(zhǎng)率的平均值。如果有一百美元，第一年先增加百分之二十，第二年降低百分之二十，那么按照算術(shù)回報(bào)率來(lái)計(jì)算的最后數(shù)值為零，如果按幾何回報(bào)率來(lái)計(jì)算，那么最后的數(shù)據(jù)是負(fù)值，因?yàn)榭傤~先從100美元上升到120美元，冉后降低到96美元。所以對(duì)于一年時(shí)間內(nèi)的短期投資，使用算數(shù)回報(bào)率會(huì)精確很多，，而較長(zhǎng)時(shí)間而言使用集合回報(bào)率會(huì)更加合適。