企業(yè)籌資管理案例三

【企業(yè)籌資管理案例三】

躍進汽車制造公司是一個多種經(jīng)濟成份并存，具有法人資格的大型企業(yè)集團。公司現(xiàn)有58個生產(chǎn)廠家，還有物資、銷售、進出口、汽車配件等4個專業(yè)公司，一個輕型汽車研究所和一所汽車工學(xué)院。公司現(xiàn)在急需1億元的資金用于轎車技術(shù)改造項目。為此，總經(jīng)理趙廣斌于2004年5月10日召開由生產(chǎn)副總經(jīng)理張望、財務(wù)副總經(jīng)理王朝、銷售副總經(jīng)理林立、某信托投資公司金融專家周民、某經(jīng)濟研 究中心經(jīng)濟學(xué)家武教授、某大學(xué)財務(wù)學(xué)者鄭教授組成的專家研討會，討論該公司籌資問題。

下面摘要他們的發(fā)言和有關(guān)資料如下：

總經(jīng)理趙廣斌首先發(fā)言：“公司轎車技術(shù)改造項目經(jīng)專家、學(xué)者的反復(fù)論證已被國家于2003年正式批準立項。這個項目的投資額預(yù)計為4億元，生產(chǎn)能力為4萬輛。項目改造完成后，公司的兩個系列產(chǎn)品的各項性能可達到國際同類產(chǎn)品的先進水平。現(xiàn)在項目正在積極實施中，但目前資金不足，準備在2004 年7月前籌措1億元資金，請大家發(fā)表自己的意見，談?wù)勅绾位I措這筆資金。” 

生產(chǎn)副總經(jīng)理張望說：“目前籌集的1億元資金，主要是用于投資少、效益高的技術(shù)改進項目。這些項目在兩年內(nèi)均能完成建設(shè)并正式投產(chǎn)，到時將大大提高公司的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量，估計這筆投資 在改造投產(chǎn)后三年內(nèi)可完全收回。所以應(yīng)發(fā)行五年期的債券籌集資金。” 

財務(wù)副總經(jīng)理王朝提出了不同意見，他說：“目前公司全部資金總額為10億元，其中自有資金4億元，借入資金6億元，自有資金比率為40%。負債比率為60%，這種負債比率在我國處于中等水平，與世界發(fā)達國家如美國、英國等相比，負債比率已經(jīng)比較高了，如果再利用債券籌集1億元資金，負債 比率將達到64%，顯然負債比率過高，財務(wù)風險太大。所以，不能利用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股或優(yōu)先股籌集資金。” 

但金融專家周民卻認為：目前我國資金市場還不夠完善，證券一級市場和二級市場尚處于發(fā)展初期，許多方面還很不規(guī)范，投資者對股票投資還沒有充分的認識，再加之今年度股市的“擴容”速度過快。因此，在目前條件下要發(fā)行1億元普通股是很困難的。發(fā)行優(yōu)先股還可以考慮，但根據(jù)目前的利率水平和生產(chǎn)情況，發(fā)行時年股息不能低于16.5%，否則也無法發(fā)行。如果發(fā)行債券，因要定期 付息還本，投資者的風險較小，估計以12%的利率便可順利發(fā)行債券。 

來自某經(jīng)濟研究中心的武教授認為：“目前我國經(jīng)濟建設(shè)正處于改革開放的大好時期，我國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織，汽車行業(yè)可能會受到?jīng)_擊，銷售量會受到影響。在進行籌資和投資時應(yīng)考慮這一因素， 不然盲目上馬，后果將是不夠理想的。” 

公司的銷售副總經(jīng)理林立認為：“將來一段時期內(nèi)銷售量不成問題。這是因為公司生產(chǎn)的中檔轎車和微型車，這幾年來銷售量情況一直很好，暢銷全國29個省、市、自治區(qū)，2002年受進口汽車的影響，全國汽車滯銷，但公司的銷售狀況仍創(chuàng)歷史最好水平，居全國領(lǐng)先地位。在近幾年全國汽車行業(yè)質(zhì)量評比中，連續(xù)獲獎。至于我國入關(guān)后，關(guān)稅將大幅度下降，確實會對我國汽車行業(yè)帶來沖擊，但這種沖擊已通過國家近期來的逐步降低關(guān)稅得以逐步的消化，外加在入關(guān)初期，國家對轎車行業(yè)還準備采取一定 的保護措施。所以，入關(guān)不會產(chǎn)生大的影響。”