項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理案例1

【項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理案例1】

澳大利亞恰那鐵礦項(xiàng)目融資 

案例綜述 

恰那鐵礦與中國(guó)冶金進(jìn)出口公司的合資項(xiàng)目在融資環(huán)節(jié)上很綜合，它實(shí)際上是很多融資方式的一個(gè)組合，涉及到了合資、銀團(tuán)貸款、國(guó)際債券、租賃等多種融資模式。它的另一個(gè)特點(diǎn)是介紹了一下杠桿租賃，并且指出了杠桿租賃是這一合資項(xiàng)目成功的關(guān)鍵。 

項(xiàng)目背景  

恰那鐵礦位于澳大利亞的西澳州著名鐵礦產(chǎn)區(qū)，是中國(guó)冶金進(jìn)出口公司與澳大利亞哈默斯鐵礦公司的合資項(xiàng)目。恰那鐵礦1988年初開(kāi)始動(dòng)工建設(shè)，1990年初正式投產(chǎn)，是當(dāng)時(shí)中國(guó)在海外最大的礦業(yè)投資項(xiàng)目，也是自70年代初期以來(lái)澳大利亞最重要的鐵礦項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，曾被譽(yù)為“開(kāi)創(chuàng)了澳大利亞鐵礦發(fā)展史上的新時(shí)代”。恰那鐵礦第一期投資2．80億澳元，年產(chǎn)300萬(wàn)噸鐵礦砂，并在隨后的8 年中逐步追加投資1．20億澳元，最終形成了年產(chǎn)1 000萬(wàn)噸鐵礦砂的生產(chǎn)能力。 

恰那鐵礦項(xiàng)目的融資是由合資雙方聯(lián)合談判安排的。在設(shè)計(jì)和選擇融資 模式時(shí)，合資雙方希望實(shí)現(xiàn)的主要目標(biāo)包括：

① 有限追索；

② 股本資金投入限制在項(xiàng)目初始資本投入(2．8億澳元)的30％以內(nèi)；

③ 融資模式的選擇不改變合資雙方已商定的合資結(jié)構(gòu)原則。 

從以上設(shè)定的目標(biāo)要求看，可以很清楚地知道，恰那鐵礦選擇的融資模式是一種有限追索的項(xiàng)目融資。  

項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)  

（1）恰那鐵礦項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)： 

恰那鐵礦項(xiàng)目采用的是非公司型合資形式的投資結(jié)構(gòu)。中國(guó)冶金進(jìn)出口公司，通過(guò)在澳大利亞的全資子公司在項(xiàng)目合資結(jié)構(gòu)中持有40％的權(quán)益，哈默斯鐵礦公司持有60％的權(quán)益。合資雙方按投資比例承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，支付項(xiàng)目建設(shè)資金、生產(chǎn)成本，最后分享項(xiàng)目產(chǎn)品。  

① 項(xiàng)目的管理結(jié)構(gòu)，恰那鐵礦設(shè)立由合資雙方組成的合資政策委員會(huì)作為項(xiàng)目管理的最高決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)戰(zhàn)略的決策，監(jiān)督項(xiàng)目管理公司的日常生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理。  

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