項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理案例

【項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理案例】

項(xiàng)目背景 

廣東經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，能源需求量大，能源自給率低， 以煤為主的能源結(jié)構(gòu)導(dǎo)致環(huán)保壓力很大，南海天然氣在數(shù)量和時(shí)間上難以滿(mǎn)足廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，適量進(jìn)口 LNG 作為珠江三角洲的能源補(bǔ)充是必要的。1995 年底，受?chē)?guó)家計(jì)委委托，中海油牽頭組織進(jìn)行規(guī)劃研究，于 1996 年底向國(guó)家上報(bào)了《東南沿海地區(qū)利用液化天然氣項(xiàng)目規(guī)劃報(bào)告》，建議廣東 LNG 試點(diǎn)工程項(xiàng)目作為試點(diǎn)項(xiàng)目之一先行。1998 年 10 月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)廣東進(jìn)行進(jìn)口 LNG 試點(diǎn)。1999 年底國(guó)家正式批準(zhǔn)了廣東 LNG 試點(diǎn)工程總體項(xiàng)目一期工程項(xiàng)目建議書(shū)。 

2000 年經(jīng)招標(biāo)，廣東 LNG 試點(diǎn)工程項(xiàng)目選擇英國(guó) BP 公司為外商合作伙伴，并于 2001年 4 月簽訂項(xiàng)目中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)原則協(xié)議，開(kāi)始進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究工作。項(xiàng)目選擇澳大利亞液化天然氣有限公司（ALNG）作為資源供應(yīng)方，并于 2002 年 10 月正式簽署了待生效條件的 LNG 銷(xiāo)售與購(gòu)買(mǎi)協(xié)議（SPA）。

2003 年 3 月 7 日，廣東 LNG 試點(diǎn)項(xiàng)目總體可行性研究報(bào)告上報(bào)國(guó)家計(jì)委審批。2003年 10 月獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)。2003 年 12 月 18 日項(xiàng)目合營(yíng)各方正式簽署了中外合資經(jīng)營(yíng)合同。2004 年 2 月 23 日取得了合資經(jīng)營(yíng)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照，項(xiàng)目公司——廣東大鵬液化天然氣有限公司正式成立。2004 年 5 月項(xiàng)目建設(shè)正式啟動(dòng)。2006 年 5 月項(xiàng)目一期工程建成投產(chǎn)，向惠州等電廠及深圳、廣州、佛山、東莞等城市供應(yīng)管道天然氣。 

項(xiàng)目組成 

廣東 LNG 試點(diǎn)工程總體項(xiàng)目包括 LNG 接收站和輸氣站線(xiàn)項(xiàng)目，以及配套新建電廠，燃油電廠改造和城市管網(wǎng)等用戶(hù)項(xiàng)目。 

LNG 接收站設(shè)于深圳大鵬灣東岸秤頭角，一期工程設(shè)計(jì)規(guī)模 300 萬(wàn)噸/年，設(shè)兩座 16萬(wàn)立方米儲(chǔ)罐，接收站港址內(nèi)建可停靠 14.5 萬(wàn)立方米 LNG 運(yùn)輸船的專(zhuān)用泊位一個(gè)。輸氣干線(xiàn)，一期工程包括支干線(xiàn)總長(zhǎng)約 370 公里，主干線(xiàn)起自秤頭角接收站出站端，經(jīng)坪山、東莞、廣州，到廣州番禹，長(zhǎng) 201 公里；三條支干線(xiàn)，包括坪也至惠州電廠支干線(xiàn)、坪山至前灣電廠、美視電廠支干線(xiàn)以及廣州番禺至佛山支干線(xiàn)。一期建成投產(chǎn)后，項(xiàng)目二期將繼續(xù)開(kāi)工建設(shè)，建成后輸氣管線(xiàn)再進(jìn)一步延伸擴(kuò)展到惠州（城區(qū)）、順德、南海、中山和珠海等，總里程將達(dá)到近 500 公里，天然氣進(jìn)口量在一期工程的基礎(chǔ)上再增加 200 萬(wàn)噸/年，總進(jìn)口規(guī)模達(dá)到 500 萬(wàn)噸/年。整個(gè)項(xiàng)目總投資達(dá) 74 億元，其中一期投資約需 50 億元。 

項(xiàng)目融資情況 

（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu) 

項(xiàng)目發(fā)起人和投資者 

廣東 LNG 項(xiàng)目采用的是公司型合資結(jié)構(gòu)（Incpated Joint Venture），投資者根據(jù)合資協(xié)議認(rèn)購(gòu)合資公司即項(xiàng)目公司股份。由項(xiàng)目公司——廣東大鵬液化天然氣公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)廣東 LNG 試點(diǎn)工程項(xiàng)目一期工程的源頭項(xiàng)目：站線(xiàn)項(xiàng)目（接收站和輸氣干線(xiàn)）。項(xiàng)目公司各發(fā)起方和投資者的持股比例為：中海油 33%，廣東發(fā)起方 31% （深圳市投資管理公司14%，廣東省電力集團(tuán)公司 6%，廣州市煤氣公司 6%，東莞市燃料工業(yè)總公司 2.5%和佛山市燃?xì)饪偣?nbsp;2.5%），英國(guó) BP 公司 30%，香港電燈集團(tuán)有限公司 3%和香港中華煤氣有限公司 3%。項(xiàng)目公司將作為 LNG 的總買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi) LNG，同時(shí)向各電廠和城市燃?xì)獾扔脩?hù)銷(xiāo)售管道天然氣。 

其他參與者 

1、貸款銀團(tuán) 

采用有限追索方式和基于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期“照付不議”商務(wù)架構(gòu)而設(shè)計(jì)的“項(xiàng)目融資”合同為項(xiàng)目的順利建設(shè)提供了資金保障。由五家國(guó)有銀行——中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行組成的銀團(tuán)向廣東 LNG 項(xiàng)目提供總金額為 52.2億等值人民幣（合 6.287 億美元）貸款。 

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